网易有道连续三年亏损，业务合理性遭质疑

睿财经讯（文/萧玮）近期，网易有道正式向美国证监会（SEC）递交招股书。申请在纽交所上市。计划通过首次公开募股（IPO）募集最多3亿美元资金。网易有道招股书披露的信息显示，网易公司持有网易有道66.2%股份，为第一大股东。

目前网易有道已推出15个线上产品，包括有道词典、有道云笔记、惠惠网、有道推广、少儿教育、K12，成人等等。业务覆盖面非常完成，却没有一个产品光芒四射。网易有道此次冲刺IPO前都面临诸多问题，这些问题是网易有道和丁磊无法回避的。

网易有道连续三年亏损

网易有道2017年、2018年及2019年上半年营收分别为4.56亿元、7.32亿元、5.49亿元。2017年、2018年及2019年上半年，网易有道净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元、1.68亿元，归属于普通股股东的净亏损分别为1.34亿元、2.39亿元、1.90亿元，归属于普通股股东的净亏损率为29.3%、32.7%、34.6%，呈持续扩大趋势。尤其是今年上半年网易有道的净亏损较去年同期净亏损同比扩大102.89%。

网易有道综合毛利率也在报告期呈现下降趋势，2017年、2018年以及2019年上半年分别为35.5%、29.6%、29.0%。

丁磊“爱子”待遇过于优厚

网易有道总负债14.16亿元，负债率高达221.6%，其股东权益也为负的12.6亿元。账面现金为5231.7万元，总资产6.39亿元，网易有道的负债率高的可怕。

网易有道负债中很大一部分是网易集团的短期贷款，贷款额为8.78亿元。这些贷款要求一年内还清，届时网易有道的流动资金和财务状况又将出现重大问题。

将8亿多的贷款借给有道，可以看出丁磊对有道多么“疼爱”，并且丁磊在很多场合都表示，有道在词典市场是处在遥遥领先地位的。

有道砸钱夺客

网易有道的工具型App也已经形成了日活上千万的产品矩阵，但其核心在线教育业务却面临着白热化的竞争以及已经有所降温的资本投资。

新东方在线和好未来的成本不断增加，财务状况并不理想，新东方在线2019财年同比扭盈为亏，年内亏损6410.9万元。好未来的净亏损达到730万美元，而去年同期为盈利6680万美元。

在这种情况下网易有道只能通过低价和补助来获得用户，同时现在资本市场对知识付费和在线教育区域理性。很多在线教育融资困难。

网易有道业务合理性遭质疑

人民网旗下监管平台“领导留言板”显示，有网友投诉网易有道称，网易有道网站老师存在虚假、夸大宣传，吸引高考考生购买课程。大量学生要求退课，网易有道却以各种理由拒不退款。无独有偶，类似的投诉，黑猫投诉等平台也有出现。

网易有道在招股书中提到，网易有道业务运营的某些方面可能被视为不完全符合中国关于在线私立教育的监管要求。此外，有道还面临与实施这些要求的不确定性相关的风险，以及与在线私立教育相关的额外监管要求和限制。

网易有道想通过IPO募集资金扩张自己的业务，稳定财务状况，可是摆在有道面前的连续亏损、毛利率降低、行业激烈竞争、获客成本提高等都是问题。或许有道可以依靠网易集团强大的后台上市，但上市以后跌破发行价的可能性非常大。