零氪科技IPO：靠卖保健品为生，医疗科技是个“伪命题”？

近年来医疗大数据的价值愈发凸显，尤其在疫情的有效控制及预测方面，提供了不可估量的作用。

根据中商产业研究院数据显示，中国医疗大数据市场规模从2016年的28.1亿元增长至2020年的151.8亿元。预测2021年可达212.6亿元，年均复合增长率达49.89%。

在这一背景下，行业内的玩家也开始由幕后走到台前。

继今年1月医渡云成功登陆港股后，近日，又一家医疗大数据公司零氪科技冲刺IPO。其实，早在今年4月，零氪科技就曾向SEC秘密递表，显然，对于上市零氪科技早有筹备。

不过，不能忽视的是，市场规模虽在增长，但行业仍处早期，处同一赛道的医渡云虽成功登陆资本市场，目前市值却已由上市时的超500亿港元跌至389.52亿港元。在资本市场态度较为矛盾的背景下，零氪科技此时冲刺IPO价值几何？

阿里、淡马锡纷纷站台，零氪科技魅力何在？

成立于2014年的零氪科技，是一家数据驱动、AI赋能医疗科技公司，目前包括药品真实世界研究、患者健康管理业务、患者招募业务，并为肿瘤及罕见病领域提供解决方案。

值得注意的是，阿里和淡马锡都持有零氪科技股份，其中淡马锡持股11.7%，为第一大外部股东。这样一家普通的医疗大数据公司，有何魅力能获阿里、淡马锡站台？又能冲击资本市场？在IPO捕手看来，这跟行业的发展是息息相关的。

一方面，从医疗健康大数据目前行业现状来看，仍存不少痛点。譬如，数据来源复杂、临床对辅助诊断标准高，这意味着该赛道十分考验企业对医疗行业的理解。但就恰恰是这些痛点的存在，才给了零氪科技这些医疗大数据公司一些发展机会。

零氪科技为客户提供数据结构化及应用层服务，并组建千余人团队，与全国上百家三甲医院合作，搭建医疗大数据平台。截至目前，零氪科技业务已覆盖全国31个省市自治区，累计服务数万一线临床医师。

但细究其招股书，仍能发现一些弊端，招股书数据，2019年、2020年、2021年第一季度，公司净亏损分别为4.34亿元、4.89亿元、1.38亿元。亏损仍在持续的扩大，这也意味着公司目前仍未赚钱，虽潜在价值大，但不赚钱的事实或也将成资本考量的重点。

随着RWD市场价值的凸显，国家也开始对科技创新大力投入，作为RWD细分领域玩家也是纷纷涌现，如医渡云、领星生物、零氪科技等真实世界解决方案公司。这也意味着，行业擦出了更多的火光，对于玩家来说，也将拥有更多市场红利的机会。

作为这一赛道的玩家，零氪科技显然获得了更多先发优势，根据相关数据显示，2020年零氪科技在中国真实世界研究服务的市场占有率超过10%，截至2021年3月31日，已为85%的全球TOP20生命科学公司、48%的香港上市生命科技公司以及中国TOP10制药企业的9家提供服务。

如今零氪科技冲刺资本，在RWD加持之下，显然为其经济带来了更多的增量，也为后续的发展拥有更大的想象空间。

今年年初上市的医渡云，目前42.1港元的股价相较于26.3的发行价上涨60%，也成为一个较好的示例。

但不能忽视的是，随着行业规模的发展，RWD领域玩家实力也在递增。另一个玩家领星生物，虽未在资本发起动作，但依托大型真实世界全面基因组、临床病史、长期生存数据集，仍是零氪科技不容忽视的竞争对手，商业游戏之下，市场蛋糕难以独食。

抛开竞争层面，行业内的一些难题仍然待解。如医院对数据安全的敏感、数据难以保证质量、人才缺乏等等，都将制约行业的发展。

但可以预知的是，随着人们对自身健康的愈发重视，医疗大数据赛道的确是门好生意。但仍处发展早期的行业，也必将面临市场分散、自身盈利难等诸多绊脚石。零氪科技能否打破市场质疑，这将是决定其未来能否在资本市场延续甚至超越医渡云走势的重要衡量准则。

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