首页> 教育> 正文

透过新高教集团财报看行业“并购潮”下民办教育的机与危

港股研究社 发布时间: 2021-04-29 13:39:27 评论数 0 阅读量: 6.62w

要说民办教育赛道,近期的新高教集团或许值得一说。不但在4月26日创下近三个月新高,最新财报的表现也颇为亮眼。

4月26日,新高教集团对外公布了2021年中期报告。财报显示,截至2021年2月28日,新高教实现收入7.865亿元,同比增速29.8%,归母净利润约2.946亿元,同比增速分别为45%。

此前招证国际曾在报告中预计,新高教21-23财年核心净利润将以27%的复合增速增长。单从数据上看,不管是收入还是归母净利润,都超出招证国际预期。

在财报公布之前,资本市场对新高教集团这份财报颇有信心,4月26日股价涨幅一度达8.81%,创下近3个月新高。今日港股开盘,依旧延续涨势,截止目前报价5.86港元。值得一提的是,不少机构纷纷对新高教给予买入评级。

当然这里面有一个问题。自去年开始,公司就将结算日改为8月31日,以使得与中国学校的运营时间相符合。所以本次中期报告的计算也改为2020年9月1日到2021年2月28日,在数据的比对上会产生一定的误差。

但是从总体上看,新高教依然表现不俗。根据公司财报,这里面的增长主受益于并购和学生人数的增长。

其次在费用方面,销售及分销开支约为830万元,行政开支为5170万元,其他开支为2650万元,增速分别为5.1%,14.6%,173.2%。其它费用的快速增长,财报解释称由于收购云南职业学校带来的开支增加。根据公司公告,2020年6月,新高教完成了对云南职业学校全部权益的收购。虽然财报对此做出了解释,但事实上也反映出了,在当前生源争夺战尤为激烈的背景下,民办院校营销费用高企的弊端。

在成本方面,本期内销售成本4.297亿元,同比增长38.3%,根据不太规范的对比,2020年6月30日的销售成本是3.034亿元,同比增加30.6%,所以在增速上略有上升之势。公司给的解释是,华中学校转设费,学校人数增加以及在教学、就业等内涵建设上。

在本次报告中,并没有提及在校人数。按照2020年年报数据,集团在校人数逾12.56万人。

目前已有12所线下院校。

新高教集团也积极通过自建加并购的方式,不断加大自己的横向发展。

在自建方面,据网上公开数据,集团大约有5000多亩的土地,能容纳15-16万的在校生规模,目前,旗下的河南学校已经进行了二期工程建设,工程总投资约15亿元。此外,也在向京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等经济发达地区步入。

在并购方面,今年4月13日,新高教斥6.74亿拿下郑州城市职业学院;4月20日,成功收购甘肃学院。目前,新高教集团通过并购的方式,已在全国拥有7所院校。

不难看出,近年来通过自建+并购的组合拳式打法,新高教集团确实在民办教育赛道上向前迈进了一大步,也可以在扩大区域版图的基础上,扩大对生源的覆盖,但这仅仅只是有利的一面。

换个角度来讲,自建项目涉及土地,属于重资产产业,投入大;同时建设周期也长,回本慢;而并购的方式,虽然作为提高营收最为快捷的途径之一,但在当前高考生源数量遭受一定挑战的前提下,也对新高教的现金流提出了更高的要求。即便是,目前国家开放二胎政策,但对于高校而言,这依然是一个长期等待的过程。

而更为重要的是,站在行业的角度来看,民办高效近年来成为了IPO的主力军。但民办教育加速证券化之后,面临的很多问题也将接受更多目光的审视,譬如民办教育如何做到数量与质量的兼得,依然是市场持续关注的。

虽然上市可以获得更多资本的支持,在短期内较为快速的驱动民办教育股的增长,但长期来看,教育终归是要回归到教育的本质,俗话说“十年树木,百年树人”,资本的加持和快速扩展并不见得可以完全掌控教学。而这对于新高教集团来讲,是一个需要长期跟进并持续完善的过程。

总体来看,本次新高教集团的财报基本符合了市场预期,并在一些数据上超出研究机构的预设,这反映了其在民办教育市场的发展潜力。虽然营收等核心数据的增长,是基于新高教并购+自建打法的推动,但在业内并购热潮持续的状态下,能否在教育市场以及二级市场上提高自身话语权仍需长期关注。

与此同时,不论是民办教育这个行业还是新高教自身,仍然存在很多不容忽视的弊端,在笔者看来,民办教育最终要做的是如何通过自身优势回归教育最真实的本质,而这也是在教育市场以及二级市场上增加自我话语权的核心因素。

特别声明:以上内容为新媒体平台“驱动号”用户上传并发布,该内容观点仅代表作者本人,驱动号仅提供信息存储空间服务。

全部评论 {{total}}

339 文章数量

515.92w+ 阅读量