睿财经讯（文/王蕾）10月21日，据媒体报道，猿辅导已经完成上市前最后一轮融资，准备上市。

据相关报道称，DST Global（领投）、中信产业基金、新加坡政府投资公司、Temasek淡马锡、挚信资本、德弘资本、景林投资、丹合资本等多家投资机构，已经完成投资，猿辅导的22元美元融资已在近日完成交割，估值约155亿美元。

从今年开始线上教育被认为是教育的风口，大量资本涌入，在线教育真的是"蓝海"吗？

头部互联网在线教育诞生？

据相关资料显示，猿辅导是一个课程在线辅导平台，课程包括系统班、专题课和1对1直播课程等，涵盖小学英语、奥数和初中高中全学科，设有大数据分析系统，可结合海量学生数据了解学生的学习情况，分析学生薄弱点，智能挑选题目针对性教学。公司旗下还拥有小猿搜题、猿题库、小猿口算、猿编程和斑马AI课等多款在线学习产品，为中小学生和家长提供多元化的智能教育服务。

猿辅导在2020年的收入达180亿元到200亿元之间，其中 K12 板块（猿辅导网校和斑马AI课）的目标收入约 150 亿人民币，成人教育板块（粉笔公考）约 40 亿人民币。财务确认收入角度，公司今年年底预计会达到 100 亿人民币。

一位教育界资深人士则认为，猿辅导的营销战、认知战打得很精准，很能抓住中国妈妈的注意力。"斑马AI课这个产品不光突出英语能力，还注重跨学科思维的培养，质量也属上乘。只不过学而思新东方也不会等着挨打，营销战还会再打个2-3年。之后会更加注重产品体验、教学研发。"

值得一提的是，今年3月份，猿辅导曾宣布春招将面向社会招聘1万多人，涉及研发、教学、产品、运营、市场等各领域。

猿辅导从 2018 年开始发力网校业务，当年秋季仅为学而思网校十分之一规模，在两年时间增长到今年秋季的220万正价课人次，几乎追平学而思网校；同时开创了低龄启蒙斑马AI课第二赛道，并保持市场领先。

广告烧钱、高价获客成为痛点

在2020年暑假前期猿辅导开启营销大战，广告投入不断增加，各种综艺节目赞助，植入广告、热门影视的贴片广告无处不在。猿辅导喊出了"全国累计用户超4亿"的口号。

对于累计4亿用户，《商学院杂志》提出质疑。《商学院杂志》称，猿辅导成立于2012年，2013年10月猿辅导的第一个APP "猿题库"才正式上线，之后"小猿搜题""小猿口算""斑马AI课"相继上线，因此累计用户的时间也仅仅7年时间，在用户不重复计算的情况下，无论如何都不可能累计到超过4亿用户。

在用户数量遭到质疑下，获客成本过高依旧是猿辅导不了的话题。据相关资料显示，多个渠道综合计算，猿辅导 2020 年暑期小学用户新增正价课用户的获客成本在 1500 元左右。旗下斑马AI课试听课的获客成本在 600 - 800 元左右，远高于 2019 年。由于斑马用户超过 50% 是转介绍等自然增长方式，所以综合获客成本在 2000 多元。

在教育行业资深人士李宇轩看来，在线教育机构一直以来获客率低是一个难解的问题，如何提升转化率，如何获得用户的高度信任就成为广告诉求的核心，强调用户规模，强调用户都在用的猿辅导，其实就是暗示消费者猿辅导的产品受到用户的信赖，变相提高自己的信赖度，提升后期销售人员的销售转化率。

在线教育成红海

今年暑假成为在线教育获客大战，猿辅导、作业帮和学而思网校基本都是"三国杀"，三家教育企业在暑期营销中投入的广告预算最多。据传，今年的暑期广告大战中，猿辅导广告投入15亿元，学而思网校广告预算12亿元，而作业帮达到10亿元。

以学而思网校、猿辅导、作业帮为代表的在线机构，在招生广告上不计成本，也折射出了在线教育赛道竞争来到了猛烈冲击巨头之位、确定最终格局的阶段。

国金证券分析师吴劲草看来，"烧钱还会持续，直到大部分企业都烧不动为止。而现在还有企业在亏损运营，显然是没有烧完。"

对于头部企业而言，获得垄断性竞争优势的诱惑太大。资金充足的，通过烧钱抬高竞争门槛，获得压倒性优势。

"平台型在线教育公司，在同一赛道中，大概率只能活下来2-3个公司，剩下都会在烧钱大战中被干掉。"吴劲草告诉亿欧，大约3-5年内，形成寡头竞争格局，玩家数量减少、巨头企业盈利。

阿里、头条、腾讯、好未来等大场纷纷加入在线教育领域，给这些企业带来较大压力。未来在线教育行业将从"蓝海"变成"红海"。