量化巨头「假日劫」，明汯投资被暂停私募备案三个月

文 / 潮汐君

量化巨头明汯投资，在双节假期收到了一张处罚单。

9月30日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）公布了对明汯投资的纪律处分决定书，公司将被中基协公开谴责，并暂停受理私募基金产品备案三个月。

与此同时，明汯投资法定代表人裘慧明、合规风控负责人侯亚楠被警告，市场部原董事总经理徐世骏和市场部原渠道经理卓灵晨被出具警示函。

对于该份纪律处分决定书，明汯投资也在第一时间做出回应，“非常诚恳接受”，并将坚决整改。

明汯投资何许人也？

披着神秘外衣的量化投资，实际概念十分简单，是指基于对资本市场中的特征变量进行数量化分析，并以此作为依据的交易模式。

更具体地来说，便是指运用计算机程序、大数据、统计学等工具或知识，进行行情和产品扫描、组合管理、策略分析、选股、择时以及报单执行等行为。

区别于市场熟悉的定性投资，量化投资用先进的数学模型替代人为的主观判断，能够有效克服投资者认知偏差和情绪波动。

中国的量化投资兴起于2010年左右，从2018年开始迎来爆发式增长，驱动行业整体规模快速突破万亿元大关。

而在上行过程中，一批管理规模超500亿元的量化私募机构如雨后春笋般涌现，特别是业界称之为“量化六巨头”的明汯、幻方、九坤、灵均、诚奇和衍复。

其中的明汯投资，2014年创始于上海虹口对冲基金产业园，借助强大的数据发掘、统计分析和技术研发能力，构建了覆盖全周期、多策略、多品种的量化资产管理平台，不仅是国内首家管理规模突破500亿元的量化私募管理人，也是国内第一家突破千亿规模的量化私募机构。

据潮汐榜了解，明汯投资旗下产品丰富，包括多策略对冲系列、均衡系列、量化多头系列和CTA系列，以满足不同风险偏好客户的需求。

业绩方面，在2016年至2022年的连续七年间，明汯投资操盘的股票型产品的年度平均收益率为“五正两负”，除了2018年和2022年的平均收益率分别为-17.24%和-6.94%，其余五个年度的平均收益率依次分别为17.65%、28.43%、71.06%、46.94%和23.34%；代表作“明汯稳健增长1期”，成立至今收益率为470.6%。

2023年以来，明汯投资旗下股票型产品的平均收益率为4.06%，虽然赚钱力不及过往，但已经跑赢同期沪深300指数-4.2%的涨幅。

说到明汯投资，不得不提及的还有它的创始人裘慧明。

今年8月底，一则新闻在互联网上发酵，据淘宝阿里拍卖平台的信息，上海市浦东新区某豪宅，在经历30轮竞价后，最终由一量化私募大佬以2.85亿元拍下。据多方信源确认，该买家正是明汯投资的核心人物裘慧明。

公开资料显示，裘慧明本科毕业于复旦大学，后远赴美国，在宾夕法尼亚大学攻读物理学硕士、博士，妥妥的超级学霸。

本人的职业生涯也相当亮眼，曾历任全球知名投资机构千禧基金经理、HAP Capital资深基金经理，还曾供职于全球知名投资银行德意志银行的自营量化交易部门，担任基金经理，拥有超过20年的投资经验。

目前，明汯投资由裘慧明和另一名量化天才解环宇共同持股，双方各占股50%。

处分又为何事？

事实上，中基协本次的处罚决定，是9月1日上海证监局对明汯投资采取责令改正措施的延续。

事情原委是这样的。

今年5月8日，上海市市场监督管理局针对“明汯公司及员工卓灵晨团伙涉嫌商业诋毁”的举报线索进行上门核查，引发舆论关注。

举报线索称，“近两年来，明汯公司及其从业人员持续通过知乎、今日头条、雪球网、微信公众号、百度百家号、腾讯网企鹅号等公开自媒体发表违法违规文章”。

据潮汐榜了解，2021年的6月，卓灵晨、徐世骏等4人组建了一个团队，使用卓灵晨早前注册的微信公众号“ifmore”（后更名为“老私基”），发表基金产品评价、私募宏观研究等文章，并在雪球和今日头条等流量平台分发。

因为专业性且敢说真话，“老私基”账号受到大量投资人的拥趸，热度较高。

不过，细究“老私基”的内容，会发现有明显的倾向性，一边吹捧明汯投资及其产品业绩，类似将明汯投资称为“老私基最放心的量化私募”，“就方法论的完整性和alpha的能力来说，明汯应该是目前市场中最好的”等溢美之词；一边春秋笔法，曲折贬低或负面评价同行竞友，比如“衍复的情况，是需要再观察一下的，如果最近的优异表现是市场环境带来的，那未来是不可持续的，之前老私基提醒幻方持有人也是这个逻辑。”

基于此，当部分私募发现该公众号的注册主体为明汯投资员工，便向市场监督管理局执法部门举报。

随后的6月20日，上海市市场监督管理局执法总队经核查表明，涉事员工在入职前注册了个人微信公众号，在公司不知情、未授权的情况下发布相关文章的行为并非公司授意，属员工个人行为，作出了“经核查，决定不予立案”的处理决定。

但私募同行们显然不满意这个结果，继续向中国证监会及中国证券投资基金业协会检举投诉。

也因此，便有了9月1和9月30日，上海证监局和中基协的先后出手。

有业内人士指出，暂停私募备案三个月，意味着年内明汯投资将无法再发行新产品，或对公司规模产生一定的影响。

值得注意的是，《私募投资基金募集行为管理办法》第二十四条规定，募集机构及其从业人员推介私募基金时，禁止的行为包括公开推介或者变相公开推介；第二十五条明确，募集机构不得通过下列媒介渠道推介私募基金，例如，未设置特定对象确定程序的募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介。

按照《中国证券投资基金业协会会员管理办法》，禁止性行为包括会员不得从事恶意竞争、诋毁其他会员机构、破坏行业信誉、损害行业文化等。

对明汯投资以及整个量化投资赛道来说，除了专注做好业绩，其他方面也要认真补课。

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