十月稻田冲刺港交所上市：线上自营店收入下滑，十分依赖主要客户

近日，贝多财经了解到，包装大米品牌——十月稻田集团股份有限公司（下称“十月稻田”）在港交所递交招股书，准备在港交所主板上市，摩根士丹利、中金公司和中信建投国际为其联席保荐人。

据招股书介绍，十月稻田是一家厨房主食食品企业，拥有全渠道的品牌影响力。十月稻田在在招股书中称，自成立以来，该公司致力于为消费者提供优质、健康的预包装大米、杂粮、豆类和干货等食品。

据弗若斯特沙利文的资料，十月稻田是2022年中国预包装优质大米市场以及预包装杂粮、豆类及籽类市场收入最高的公司；而在中国厨房主食食品收入前五名中，十月稻田是2020至2022年收入复合年增长率最快的企业。

十月稻田在招股书中表示，其已在中国东北部构筑了供应链体系，涵盖从采购、储存、生产、销售到物流的价值链所有关键阶段。据弗若斯特沙利文的资料，2019年至2022年，十月稻田是连续四年成为中国预包装东北大米零售市场按收入计最大的公司。

2020年、2021年和2022年，十月稻田的营收分别为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，复合年增长率为39.57%。同期，十月稻田的净利润分别为1397.4万元、-1.73亿元和-5.64亿元，于2021年开始由盈转亏。

而按照《非国际财务报告准则》计量，十月稻田2020年、2021年和2022年的经调整净利润分别为2.21亿元、2.59亿元和3.64亿元。同期，十月稻田的经调整经营利润分别为2.46亿元、2.77亿元和3.74亿元。

十月稻田是招股书中称，经过十多年不懈努力，该公司已成功建立并运营了三大品牌：十月稻田、柴火大院和福享人家。另据介绍，于2022年，十月稻田有8款收入超过人民币1亿元的SKU，其中两款为于2021年后推出。

从产品品类来看，大米产品是十月稻田的主要收入来源。报告期内，大米产品贡献的收入占总收入的比例均约为八成。2020年、2021年和2022年，十月稻田来自大米产品的收入分别为18.71亿元、28.92亿元和36.22亿元，占比分别为80.4%、80.4%和79.9%。

目前，十月稻田已经建立了全渠道销售网络，其中线上渠道为该公司的核心。报告期内，十月稻田来自电商平台的收入分别为15.86亿元、21.91亿元和26.57亿元，占总收入的比例分别为68.1%、60.9%和58.6%。

同期，十月稻田的线上自营店收入分别为2.64亿元、5.26亿元和4.87亿元，占比分别为11.3%、14.6%和107%。不难看出，十月稻田线上自营店收入整体保持增长态势，但在2022年有所下滑，同比减少7.43%。

值得一提的是，十月稻田十分依赖主要客户。2020年、2021年和2022年，十月稻田前五大客户产生的收入分别占其总收入的73.3%、58.0%和55.1%。其中，最大客户产生的收入分别占该公司总收益的42.3%、28.1%和26.9%。

尽管成立时间不短，但十月稻田直至2020年才进行融资，其中2020年7月至2021年3月合计获得3亿元A轮融资，2021年4月获得10.5亿元B轮融资，并于2022年10月获得2.86亿元C轮融资。

据招股书披露，十月稻田的投资方包括启承资本、红杉中国、PJSC（穆巴达拉投资公司）、云锋基金、CMC资本等。其中，启承资本于2020年参与对十月稻田的投资，而红杉中国、云锋基金、CMC资本则于2021年4月成为十月稻田的股东。

IPO前，王兵直接持股21.65%，王兵、赵文君夫妇通过十月众鑫持股10.31%，十月稻田企业管理（王兵、赵文君夫妇持有的十月金丰担任普通合伙人）持股38.04%。据此，王兵、赵文君夫妇通过直接、间接方式，合计可行使十月稻田70%的投票权。

其中，十月稻田企业管理由十月金丰、舒明贺（王兵外甥）、赵淑娟（赵文君姐姐）、赵文臣（赵文君弟弟）分别持股0.04%、43.68%、16.02%、16.02%。目前，王兵为十月稻田联合创始人、董事长、执行董事兼总经理，赵文君为联合创始人、执行董事、副总经理兼首席营销官。

另外，启承资本通过Generation Sigma HK持股12.49%，启承资本创始合伙人常斌为十月稻田非执行董事；云锋基金通过YF Mega Media (HK)持股3.40%；红杉中国通过Sequoia Capital China Growth、红杉瀚晨分别持股2.83%，合计持股5.66%。

同时，PJSC通过MIC持股4.90%，CMC资本通过CMC October持股1.81%，策然投资持股0.45%的股份，赵淑娟直接持股1.27%。