流量匮乏年代，搜狗还能继续吃多久腾讯给的流量红利？

近日，搜狗发布2018年第三季度财报。财报数据显示，搜狗第三季度总营收为2.766亿美元，较上年同期增长7%。第三季度归属搜狗的净利润为2390万美元，较上年同期下滑23%；不按照美国通用会计准则，第三季度归属搜狗的净利润为2800万美元，较上年同期下滑10%。财报发布当日，搜狗股价逆势上涨，收盘价6.35美元。

盈利模式的短板：业务比较单一

在搜狗2018年Q3的财报中，搜狗第三季度搜索及搜索相关业务营收为2.553亿美元，较上年同期增长13%。从经营利润看，搜狗单季盈利已稳定在3000万美元以上，2017年全年净利超过1亿美元，2018年第二季度净利同比环比均大幅增长。搜狗搜索及搜索相关业务营收的同比增长，主要是由于点击付费服务的强劲增长，推动了健康的流量增长和移动搜索的货币化。以点击付费为基础的搜索服务占搜索和搜索相关收入的82.7%，而在上年同期则为83.8%。目前来看，搜索业务依然是搜狗最主要的营收来源，这也显示搜狗依靠搜索业务盈利的更加稳健。

目前，搜狗以超18.4%的移动搜索份额稳居中国第二大搜索引擎。搜狗手机输入法日活跃用户数较一年前增加36%，达到3.8亿，搜狗已经位列国内以DAU计的第三大手机应用。搜狗移动输入法第三季度的日均用户为4.05亿人，较去年同期增长32%。作为中国最大的语音应用，它每天处理多达5亿个语音请求，从移动提问的次数计算可以看出，搜狗的核心搜索营收持续增长状态，超过了行业平均水平。搜索份额的提升来自两方面，一方面来自输入法二级火箭的高效转化，另一方面则来自微信的社交红利。正是因为其输入法的超链接连接着不同的网页、内容甚至应用程序，高频使用的软件和应用为其创造了大量的流量红利，而这就是转换成浏览器和搜索引擎的份额来源。而与内部的输入法转化效率相比，微信带来的外部社交红利更是搜狗份额增长的助推器。

虽然搜狗的搜索和输入法在行业内已经地位稳固，但雄墨商业观察认为，搜狗的稳健发展还是得益于其搜索广告业务的良好表现，其居于第二的市场份额更多是依赖核心搜索业务的结果。而这种盈利模式之下，存在的正是其业务单一化的短板，相比其竞争对手百度已经在探索多元化业务的领域发展出成果，而搜狗依然在依靠单一的业务来获取利润，其整体竞争力依然停留在原点，这正是其需要探索的。

发力ai技术，寻求新的增长方向难

财报显示，智能硬件和互联网增值服务在最新财季为搜狗贡献了3000万美元收入。搜狗在Pc时代的红利已经吃尽，智能时代AI赋能的输入法明显更受用户青睐，ai赋能的搜狗输入法也成为搜狗寻找新的增长引擎方向。在语音录入方面，搜狗输入法用si技术实现输入提速，搜狗用户仅凭口说，借助语音识别算法，就能迅速识别成文字，实现高速度录入。第三季度，搜狗全面升级了语音识别模型，使中文语音识别错误率进一步下降20%以上，中英文语音混输错误率则更是下降50%以上。截至2018年9月底，搜狗手机输入法日均语音请求量达到5亿次，稳居国内最大语音应用，同时准确率高达98%，语音录入的文本简单修改后就能使用。

早在此前，王小川即多次强调，语言系搜狗的核心优势。除了语音识别赋能，搜狗输入法还依托语音、图像、语义理解等AI技术向对话方向发展，实现跨语种之间的翻译，强化了用户之间的沟通体验。Q3期间还新增了中日、中韩互译新功能，推动翻译请求量较上一季度增长近30%。初次之外，魏则西事件之时，搜狗上线了“搜狗明医”垂直搜索。依靠搜狗在医疗领域自主研发的智能分诊系统，也为搜狗带来了亮眼数据，移动搜索中医疗类查询量较一年前增长36%。同时，搜狗继续利用自主研发的问答技术持续升级搜索服务。

搜狗凭借多年的数据和计算能力积累，在翻译和语音上已经完成输入法的迭代与创新，也通过ai创造出了新的增长引擎。雄墨商业观察认为，ai作为近两年以来的风口，不论是360还是百度，众多企业都已纷纷加入这个赛道，都意图借ai实现企业自身的发展路径以及企业超车之道。搜狗在从技术驱动核心业务升级的同时，也在探索未来更具想象力的业务模式。

探索Ai面临落地难，依靠腾讯流量问题凸显

财报显示，搜狗第三季度研发支出为5060万美元，较上年同期增长26%，研发支出的同比上涨，系由于增加基于股票的薪酬支出、薪金和福利费用以及外包产品开发费用。搜狗技术研发投入占比高达18.3%，远高于目前市场同行13-14%的技术研发投入占比。可见，搜狗多年来一直在人工智能领域频繁布局，并且在持续投入资金。众所周知，AI技术需要人工智能算法，庞大大数据资源，以及高性能的GPU硬件支持，搜狗基于搜索、浏览器和输入法业务方面已经具有用户数据优势，而硬件方面可以依靠大量资金投入实现，但技术落地很难一蹴而就，这就意味开拓新的落地应用场景成为难题。

其次，搜狗第三财报发布后，搜狗股价也受影响升至6美元，股价上涨是因其业绩的持续稳定增长，但这背后也透露出搜狗依靠腾讯的痛点。早在2013年搜搜和搜狗合并后，持股比例43.7%的腾讯就成为搜狗最大股东。2017年6月，腾讯就为上市前的搜狗带来了大约38.2%的搜索流量。2017年10月，腾讯开始在微信中全量接入搜狗搜索，因此最近两年，搜狗的业绩大幅度释放也是因为背后系腾讯的流量红利支持。

此次财报显示，归属搜狗的净利润为2390万美元，同比下滑23%，此次搜狗财报是搜狗上市以来首次净利润下滑。这也意味着整个市场环境中流量已经越来越难获取，但腾讯所释放的流量红利已接近枯竭。搜狗在其招股书中也披露相关风险——“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响。”因此，雄墨商业观察认为搜狗目前持续依赖腾讯的流量的风险已经越来越高，未来如果搜狗不去探索新的业务增长点，可能很难找到竞争壁垒来保持自己的市场份额。另一方面搜狗的ai技术押宝智能硬件上来探索业务增长，也不见得是一个好方向，如果不去寻求新的技术落地场景，未来不论是搜索业务还是ai技术都无法撼动百度的地位。