财报解读：步步逼近ChatGPT，科大讯飞即将迎来全面爆发？

10月份，科大讯飞进入新的成果验证节点。

一是进一步透露AI进展的财报发布。三季报显示，科大讯飞仍然保持较为稳健的发展步伐，营收始终处于增长状态，对讯飞星火认知大模型的应用成果，进行了进一步揭示。基于此，财报发布前后，超过10家券商纷纷给予科大讯飞买入或增持评级。

二是10月24日这一科大讯飞承诺全面对标ChatGPT的最后期限也已到来。当日论坛会上，科大讯飞董事长刘庆峰除了肯定讯飞星火3.0中文能力客观评测已经超越ChatGPT（GPT3.5），并表示目前对标GPT-4的更大参数规模的星火大模型正式启动训练。

但众所周知，开发大模型实际上也是一场“烧钱游戏”。这种情况下，科大讯飞将如何凭借技术突破开辟新的增长动能？

营收稳健，凭智能教育硬件站稳脚跟？

财报数据显示，三季度科大讯飞实现营收47.72亿元，同比增长2.89%，毛利达到19.37亿元，同比增长幅度为3.62%，营收和毛利同步增长且毛利增速高于营收，表明科大讯飞继续保持稳健发展态势。而这主要还是由大模型加持之下智能教育硬件的强劲增长所推动。

拓展场景的举措，一方面契合了大模型商业变现的趋势，即在持续加大训练端投入的同时，加快推进技术落地，让先进技术奔赴更加广阔的商业场景，比如阿里在提出“所有行业都值得用大模型重做一遍”之后，很快将大模型引入旗下钉钉、天猫精灵等产品线。

另一方面，科大讯飞快速推进大模型向其他场景的扩张，也有利于抓住时间窗口，最大程度发挥其盈利路径优势。

目前而言，大模型主要有四种变现方式。一是通过推出聊天机器人的服务，直接向C端用户收费，比如OpenAI推出的ChatGPT Plus；二是提供大模型API接口，向公司或开发者按照调用次数收费；三是直接卖大模型和定制开发服务，也即MaaS，向其他企业输出大模型能力来赚钱；四是用大模型改造公司现有业务，提高产品和解决方案的竞争力，以获得商业回报，比如微软、Google等。

而具体到国内竞争格局来看，与其他布局AI的互联网巨头的商业模式不同，科大讯飞是国内少有的、直接靠人工智能技术产品盈利的公司。

阿里等互联网巨头本身具备丰富的场景，这决定了更多情况下其并不是让用户直接为技术付费，而是采用推荐算法、搜索优化等人工智能技术来优化产品，以聚集更多的流量，从而通过流量变现来赚钱。

而长期以来，科大讯飞作为一家技术公司，更多是从G端和B端来打开突破口，通过赋能外部客户的场景来获取收入，然后再进一步将触角伸向具体场景下的C端用户，因此科大讯飞不仅具备服务C端的经验，在B端、G端方面也具有相当的资源积累。

不同的发展路径造就了不同的比较优势。在科大讯飞这边，20多年的深耕下来，实际上已经建立了一个庞大的同时横跨ToB/G和ToC的业务版图。按照2022年财报数据，科大讯飞ToB/G业务，涵盖教育、医疗、汽车、办公、金融、智慧城市等众多领域，营收占比达到75%，而ToC业务包括录音笔、智能办公本、翻译机等软硬件产品，贡献了25%的营收。

因此，相比互联网大厂以及其他大模型初创公司，科大讯飞最大的优势是，有现成的大模型应用载体和服务政府、企业客户的多年经验。同时，在大模型爆发初期，互联网大厂在落地大模型技术时，一般会优先考虑自有场景，在资源有限且基础尚未夯实的情况下，并不一定能顾及到对外部的赋能，而这对于以外部场景为主的科大讯飞而言，其实是一个难得的扩张窗口。

在财报发布后的电话会议上，科大讯飞高级副总裁兼董事会秘书江涛就曾表示，在大模型商业落地的过程中，ToB市场有可能率先形成规模化市场。

因此，在这一盈利路径下，科大讯飞有望凭借日益成熟的大模型技术，进一步赋能原有的横跨GBC的业务模式，取得更加全面的业绩增长。

作者：坚白

来源：小谦笔记