锅圈食品IPO：“在家吃饭”成常态，社区餐饮万亿红利如何玩转

文 | 港股研究社

作者 | Manjusaka

亚洲公众就餐、购买食物的新方式，正迅速发展为一种新常态。

尼尔森中国区总裁 Justin Sargent 认为，新冠疫情让国内消费者对健康问题的态度发生了剧变，消费者的思维和行为都已重置。后疫情时代，人们生活回归正常，公众对健康饮食的重视也比过去高得多。这意味着，在外面吃饭的老习惯，或永远被更适应新环境的新习惯所取代。

因此，餐饮行业的细分赛道—— " 在家吃饭 " 赛道正在跑出加速度，头部玩家更是做好了从 " 深蹲 " 到 " 起跳 " 的准备。

4 月 3 日，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称 " 锅圈 "）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际和中金公司担任联席保荐人。锅圈专注于提供一站式在家吃饭餐食解决方案，以火锅和烧烤为主打产品，拥有近万家门店，2022 年实现了 2.41 亿元的净利润。

在 " 在家吃饭 " 赛道广阔蓝图中，锅圈有多大想象空间？

主流场景塑造万亿市场，头号玩家跑步向前

在家吃饭，属于高频且必须的消费。

在家吃饭是中国所有餐饮场景中的主流，其总收入从 2017 年占餐饮市场的 47.8% 增加至 2021 年的 56.2%。

随着消费者对食品品质、安全、便利和多样性的需求不断提升，以及数字化转型和新零售模式的推动，一站式家庭餐饮解决方案提供商将迎来更多的机遇和挑战。根据弗若斯特沙利文的资料，在家吃饭市场规模保持高增长，预计 2026 年将达到 8000 亿元人民币。

作为 " 头号玩家 "，锅圈深耕火锅和烧烤这两个细分领域，实现了可持续的高增长。根据招股书披露，2020-2022 年公司营收分别为 29.6 亿元、39.6 亿元以及 71.7 亿元，复合年增长率为 54.9%。2022 年首次实现盈利，净利润为 2.41 亿元。毛利率也从 2020 年的 24.5% 提升到 2022 年的 36.9%。

通过成立 " 锅圈食汇 " 这一渠道品牌，锅圈面向社区输出 " 好吃方便还不贵 " 的消费理念。从最初的火锅及烧烤产品类别扩展到其他不同类别，锅圈紧跟不断变化的趋势及生活方式，把消费场景从在家用餐扩展至户外烧烤、露营、办公室火锅、一人食等领域，合计拥有了 755 个 SKU。

值得一提的是，锅圈注重产品研发，拥有专业的研发团队，以及配备先进设备的研发中心和试验厂。锅圈与多个知名的食品研究机构和高校合作，共同开展食品科技创新项目。

" 好吃方便还不贵 " 的理念和丰富的 SKU，让锅圈的产品受到消费者的广泛欢迎和信赖，根据弗若斯特沙利文于 2023 年 2 月进行的消费者调查，超过 95% 的受访者表示对购买锅圈食汇的产品感到满意，并愿意在未来再次购买锅圈食汇的产品。根据弗若斯特沙利文的数据，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售额计，锅圈食汇于 2022 年在中国所有零售商中排名第一。锅圈食汇也是 2022 年中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。

受益于消费者满意度，锅圈实现快速扩张。目前，锅圈的门店已经覆盖了全国 21 个省、4 个直辖市、200+ 个地级市、1000+ 个县城，门店数量超 10000 家，服务客户累计达 3.6 亿人次。从订单数据看，仅于 2022 年即积累超过 1 亿份订单。

深耕 " 在家吃饭 " 赛道，锅圈打造多元化产品组合并采取紧贴社区靠近消费场景的门店布局，已经成为按零售额计排名第一的领跑者。透过招股书，我们看到了锅圈强劲的市场竞争力。

供应链、数字化及经营模式，锅圈三大竞争优势

从竞争激烈的餐饮市场突围，锅圈依靠的不只是将生鲜产品场景化并丰富 SKU，特许经营模式、供应链平台化布局以及数字化管理能力都是它的优势所在。

首先，特许经营模式是锅圈食汇快速扩张其零售店网络，并为加盟商提供全面的运营支持服务的关键。

特许经营模式可以降低公司的运营成本和风险，同时也可以保证产品的质量和统一性。根据招股书披露，锅圈食汇向加盟商收取固定金额的服务费用，例如培训、监督、指导、品牌推广、营销、物流等，以及首次签约交固定金额的保证金，在停止加盟运营后退回。通常合同期限为 3 年。锅圈食汇还为加盟商提供选址、装修、设备、物料、培训、物流、营销、数据分析等一系列的服务，帮助加盟商提高门店的运营效率和盈利能力。

锅圈食汇还通过严格的质量控制和标准化流程，确保加盟店的产品和服务符合公司的要求，保持品牌形象和口碑。

其次，供应链平台化布局是锅圈食汇实现对主要产品的生产和供应的有效控制，保证产品的品质和安全的重要基础。

截至 2022 年 12 月 31 日，锅圈食汇控股三个食品原料生产工厂：生产牛肉产品的和一肉业、生产肉丸的丸来丸去、生产火锅汤底产品的澄明食品，并已参股投资了为公司生产虾滑供货商逮虾记。

同时，也委聘可靠的供货商以生产公司的其他产品。锅圈食汇与超过 279 名食材供货商合作，包括知名品牌如安井及三全等。锅圈食汇还建立了智能化的仓储和物流系统，实现了对库存、订单、配送等环节的高效管理。

最后，数字化运营管理能力是锅圈食汇实现对门店、仓储、物流、销售等环节的高效管理，提升其业务效率和盈利能力的关键驱动力。

锅圈食汇通过自主开发的数字化平台，实现了对门店运营数据的实时监测和分析，为加盟商提供智能化的运营建议和优化方案。锅圈食汇还通过数字化平台，实现了对仓储和物流数据的实时追踪和调整，提高了库存周转率和配送准时率。锅圈食汇还通过数字化平台，实现了对销售数据的实时收集和分析，为产品开发和营销策略提供数据支持。

总之，锅圈食汇采用特许经营模式，快速扩张其零售店网络，并为加盟商提供全面的运营支持服务。锅圈食汇拥有强大的供应链平台化布局，实现了对主要产品的生产和供应的有效控制，保证了产品的品质和安全。锅圈食汇还拥有强大的数字化运营管理能力，实现了对门店、仓储、物流、销售等环节的高效管理，提升了其业务效率和盈利能力。这些都是锅圈食汇的核心竞争优势，让其在餐饮细分赛道中脱颖而出。

冲刺 " 在家吃饭第一股 "，锅圈筑牢 " 基本功 "

如今，锅圈拟在港交所主板上市，募集资金继续巩固自身竞争优势的意图明显，从募资用途来看：

一来，加码供应链建设。锅圈计划用约 50% 的募集资金提高上游产能和效率增强供应链能力，以及投资建设食材产品预制中心及产品研发。

提高供应链能力将有助于锅圈保障产品质量、降低成本、提高效率、应对市场波动。而投资产品研发将有助于锅圈不断创新产品品类、口味、包装等，满足消费者多元化的需求。

二来，扩大规模效应和品牌效应，扩宽护城河。锅圈计划用约 30% 的募集资金拓展门店网络以及品牌建设和市场营销活动。

拓展门店网络将有助于锅圈覆盖更多的城市和区域，扩大市场份额，增加客户触达点。加强品牌建设和市场营销活动将有助于锅圈提升品牌知名度和美誉度，增强客户忠诚度和黏性，打造差异化的品牌形象。

三来，加强数字化能力建设。锅圈计划用约 10% 用于提升数字化能力，提升数字化能力将有助于锅圈优化运营管理流程，提高数据分析和决策能力，增强与客户的互动和沟通。

总之，通过上市募资，锅圈将进一步巩固其在家吃饭赛道市场的领先地位，提升其核心竞争力，增强其盈利能力和成长潜力。

此外，根据招股书披露，锅圈的股东构成也体现了其股东实力。截至 2022 年 12 月 31 日，锅圈的主要股东包括杨明超（实际控制人）、IDG 资本、物美集团、卫哲（物美集团创始人）、三全食品、天图投资、茅台基金等。这些股东中既有知名的投资机构，也有行业内的领先企业，也有个人投资者。这些股东不仅为锅圈提供了资金支持，也为锅圈带来了行业资源、管理经验、市场渠道等方面的优势。

锅圈上市募资用途明确，体现了其对未来发展战略的清晰规划，上市本身也将有助于锅圈进一步巩固在家吃饭餐食解决方案领域的领先地位。

展望未来，随着 " 在家吃饭 " 赛道持续扩容，锅圈发展的天花板越来越高。扭亏为盈的业绩，也证明锅圈正在走向高质量发展的道路。