中南建设2022年半年报“韧”字当头，经营性现金流持续为正

房地产行业共识，“活下去”才是现阶段的唯一选择。

在8月30日下午召开的中南建设2022年中期业绩会上，中南建设董事长陈锦石表示，“目前中南最大的成绩就是能活下来，抗风险、防风险，把经营生产正常化”。

翻开中南建设半年度成绩单，“韧”成为关键词。

财报显示，上半年中南建设实现营业收入241.3亿元，归属上市公司股东的净亏损16.2亿元；实现合同销售金额330.1亿元，销售面积267.6万平方米；建筑业务实现营业收入42亿元，新增项目合同总金额25亿元。

“在困局中求生”，这是中南建设董事兼总经理陈昱含对上半年的经营做出的总结。

固然房地产市场依旧在经历多重考验，行业和企业都在市场震荡中坚韧前行，但中南建设凭借清晰的现金流管理思路、严格落实的稳兑付保交付战略，加上与华融资产、江苏资产等多家机构开展的战略合作，必然能稳健地穿越房地产周期。

一、连续5年经营性净现金流保持正值

对于房企而言，现金流就是房企的生命线，甚至有业内人士认为，“决定房企能活多久的是经营性现金流”。而在销售持续低迷、融资渠道不畅的背景下，上半年经营性现金流为正的企业本来就不多，而像中南建设这样能够持续五年为正的更是凤毛麟角。

陈昱含特别强调，“在现金流危机缓解前，公司不会旁顾其他。”

中南建设正是通过清晰的现金流管理思路，平衡资金压力及运营风险，上半年仍然保持了良好的经营性现金流状况。中报显示，公司经营性现金流入467.7亿元，经营活动产生的现金流量净额48.1亿元，同比增加99.4%，连续5年保持正值，实属难能可贵。

“家有余粮心不慌”，2022年6月底中南建设货币资金163亿元，而年内公开市场到期债务仅2亿元，短债偿付安全能够保障。

与此同时，中南建设也在持续优化资产负债结构。

今年上半年，中南建设进一步压降有息负债109.4亿元，下降幅度17.6%，超行业平均水平。得益于长期坚持不依赖有息负债的发展模式，公司有息负债余额511.7亿元，与经营规模比值继续保持行业最低水平。其中短期借款和一年以内的有息负债合计194.9亿元，比2021年末减少45.8亿元。

伴随资产负债结构进一步优化，中南建设的“三道红线”指标也在不断改善。截至2022年6月底，中南建设净负债率85.19%，比上年末下降7.58个百分点；扣除预收账款后的负债率79.10%，比上年末降低1.42个百分点；扣除受限资金后的现金短债比0.61，比年初增加1个百分点。尽管三道红线仍处“黄档”，但放在时下的行业环境里，不难看出中南建设背后付出的巨大决心与努力。

通过加强现金流管理以及持续优化资产负债结构，中南建设筑厚财务安全边际，为穿越地产动荡周期增加“底气”。

二、稳兑付保交付在路上

步入7月，楼市主基调由“稳”过渡到“保交楼”。

中南建设作为房企一份子，也以实际行动落实“保交楼、稳民生”。

截至2022年6月底，中南建设房地产板块已累计交付57个项目，共计32849套品质住宅，根据乐居财经研究院统计数据，交付总量位居全行业TOP9，多个项目交付满意度达100分。此外建筑板块多个重大工程稳步推进。

期末中南建设拥有房地产开发项目482个，其中在建项目规划建筑面积合计约2659.2万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约1045.0万平方米，可竣工资源总面积为3704.2万平方米。针对下半年的交付工作，中南建设也已做好铺排，预计将新增交付8.3万套。

值得一提的是，在债券违约频发、房企暴雷持续、多地出现停贷风波的情况下，中南建设还在坚守公开市场承诺，目前为止今年境内公开市场债务都按时足额兑付，背后正是抗风险能力的体现。

打铁还需自身硬，稳兑付保交付，中南建设以实际行动提振市场信心。

三、融资渠道扩宽

在融资方面，陈昱含认为，“在目前的宏观背景下，资本市场和金融机构的信心还没有恢复，目前新增融资的条件相对苛刻，支持也比较有限，而且对于中南来说，由于没有新的项目资源，更多的动作还是在转贷和续贷的过程中”。

继5月与中国华融达成战略合作之后，中南建设控股股东中南控股集团有限公司（下称“中南集团”）又与一家AMC机构签署了合作协议。业绩会上，陈昱含在谈及与华融资产、江苏资产两大AMC机构的合作进展时表示，“目前公司已有十余个应收款融资项目提交了评审，后续将视审批情况落地”。

此外，中南建设股东大会在年初通过了100亿元的融资工具授权额度，如果市场有机会，一定会努力把握。

面对下半年的行业形势，陈昱含表示，中南建设必须卧薪尝胆，向黎明铮行。卧薪尝胆即是挖掘存量盘，面向存量做动作、要业绩，把现金拿回来，把房子交好。向黎明铮行即是打赢防御战，只专注地产和建筑主业，瘦身出清。

不难预见，随着稳经济政策的不断出台，房地产市场将回归供求再平衡，中南建设等经营稳健企业也将更快从行业低谷中脱颖而出。